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业绩“虚假繁荣”国台酒业IPO听上去很美

【发布时间:2021-10-23 02:51:33】 来源:天博平台网址 作者:天博综合app下载

  导读: 遭遇疫情黑天鹅的2020年已然结束,2021年也已蹒跚而来,率先进入后疫情时代的中国经济,将持续稳健增长,并有望成为全球最大的消费市场,这对于白酒行业来说,无疑是长期利好。

  遭遇疫情黑天鹅的2020年已然结束,2021年也已蹒跚而来,率先进入后疫情时代的中国经济,将持续稳健增长,并有望成为全球最大的消费市场,这对于白酒行业来说,无疑是长期利好。

  据悉,在仁怀市酒类企业共1700多家,获证企业300多家,而规模以上企业有88家,而在赤水河畔上下游的两岸更是盘踞着数量庞大的酱酒企业,国台酒业面临的竞争环境是十分残酷的。

  2020年12月1日,国台旗下子公司连发三条关于停货、调价通知:国台国标酒(500ml,含雅鉴版)供货价上调60元/瓶;国台国标酒(375ml)供货价上调45元/瓶;国台酱酒(500ml)供货价上调30元/瓶。此外,从12月21日起至2021年1月31日期间,公司不再接受定制酒订单。

  公开资料显示,国台酒业前身是金力士酒业,创立于2001年,专注酱香白酒的研发、生产和销售,自称茅台镇第二大酿酒企业。

  招股说明书公开数据显示,国台酒业2017、2018、2019的营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元,净利润分别为0.47亿元、2.40亿元、4.11亿元。报告期内,营业收入增长了2.29倍,净利润增长了7.74倍。

  1999-2007年,国台酒业只酿酒、存酒,但不卖酒;2011-2012年,公司利税3亿、6亿,市场对其有所认知。自2016年起,国台酒业即开始推动主板上市,直到2020年5月18日,国台酒业才向证监会正式递交了招股说明书。

  据公司招股说明书,产品主要定位于高端客户群体,形成了以国台主产品和系列酒为主体、定制酒和封坛珍藏酒并举的产品线布局。国台主产品包括面向高端市场的国台国标酒、国台十五年和国台龙酒等,国台系列酒包括面向中高端市场的国台国礼坛酒、国台好礼和国台酱酒等。定制酒和封坛珍藏酒作为补充。其官网显示,国台国标酒(2015年酿造)售价为699元(500ML、酒精度53%vol);国台国标酒(2014年酿造)售价799元(500ML、酒精度53% vol)。

  然而,靓丽的业绩背后,却也充满了争议。据悉,国台酒业过去几年的销售业绩飞速增长,却洗不掉依靠股东的关联交易,造成业绩“虚假繁荣”的嫌疑。实际上,这些酒只是从国台酒业卖给了经销商,经销商并没有将这些酒全部卖出去。

  日前,有媒体指出国台酒业在渠道上存在失控风险,同一款产品在不同平台上的价格相差巨大,让投资者大跌眼镜。

  以国台十五年为例,同样的规格在京东旗舰店上标价1229元/瓶,在天猫旗舰店上的价格却是1299元/瓶,而在拼多多旗舰店上的价格仅为680元/瓶。粗略计算一下,不同渠道的价格差幅可在50%以上。

  据悉,国台酒业的直销模式包括线下销售和线上销售,直接客户是产品最终消费者,而在各大电商平台上的旗舰店,就属于线上销售。

  线上销售主要通过天猫、京东和微商城自营网店销售;线下销售包括国台销售及旗下 3 家实体门店实现销售,主要为国台销售直接向零售客户销售。

  线上销售在收到客户订单后发货,待客户签收或达到平台认定签收后货款直接转入公司账户,国台酒业在收到货款或取得货款收取权利时确认收入。

  据了解,国台酒业存货由2017年末的11亿元增加至2019年末的13.85亿元,主要因半成品和库存商品增加所致。库存商品是以完整包装形式对外销售的成品酒,国台酒业库存商品由2017年的4665.49万元增至2019年的1.14亿元,3年增长144.35%。

  为了使市场动销进一步上涨,国台酒销售费用也逐年上涨。2017~2019年,国台酒的销售费用为1.01亿元、2.37亿元、4.46亿元,报告期内销售费用几乎成倍增长。迎驾贡酒在2019年的销售费用与国台酒相近,但迎驾贡酒的营收为37.77亿元;净利润9.3亿元。