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是什么将民营出版行业从资本市场边缘拉向聚光灯?

发表时间:2021-10-21 03:20:01 来源:天博平台网址 作者:天博综合app下载

  随着8月到来,7月新股成绩单新鲜出炉。从上市首日表现来看,成立于2009年的民营出版公司读客文化傲然占据7月新股榜首,其以创业板开市以来最低发行价格1.55元/股首发,却在上市当日暴涨19倍,静态市盈率高达245.66倍,上演新股神话。

  值得一提的是,除读客文化外,果麦文化、磨铁等民营出版公司也争相抢滩创业板。相比过往在资本市场上的边缘状态,民营出版行业似乎终于迎来了高光时期。然而面对舆论市场上“纸质书已死”“阅读时代消亡”等言论,民营出版企业又该讲出什么故事?

  7月19日,读客文化登陆创业板,当日收盘报31.66元/股,总市值逼近130亿。对此,业内人士分析,市场对读客文化的看好,与其近年业绩表现分不开。招股书显示,2018~2020年读客文化营业收入呈上升趋势,分别为3.20亿元、3.97亿元、4.08亿元,年均新策划图书100余种,年均发行图书超过1000万册。此外,开卷信息数据显示,读客文化2020年度码洋(公司全部图书定价的总额)占有率0.83%,排名第六。

  风口财经注意到,读客文化背后是最近洗脑神曲蜜雪冰城主题曲的运营商,著名广告策划公司华与华创始人,华杉与华楠。当年,弟弟华楠创立读客文化,开启出版业征战之旅,并将华与华在广告营销策划中创造的“超级符号原理”与“货架理论”带进了图书行业。其中《藏地密码》正是在其理论指导下,引爆市场。

  然而即使拥有如此成绩,上市次日,读客文化仍然遭遇滑铁卢,当日下跌25.77%,跌幅为两市最高,被业内人士视为“股票一日游”,并不看好。之后数日,读客股价持续受挫,一路下跌。截至今日收盘,读客股价报21.90元/股,跌7.91%,总市值87.60亿元,蒸发40多亿。

  事实上,尽管近年来读客营收有所上升,但业绩增速并不理想且其盈利能力一直备受质疑。招股书显示,2018年至2020年,公司实现归属于母公司股东的净利润分别为0.52亿元、0.57亿元、0.52亿元;且读客文化的主营业务毛利率不断下滑,2019年,公司纸质图书业务毛利率同比下滑6.19%,数字内容业务毛利率同比下滑2.82%,只有版权运营业务毛利率同比微增0.78%;2020年,上述三项业务毛利率分别下滑1.48%、4.14%、44.96%。

  青岛纳格股票投资工作室总经理李阳认为,读客文化股票发行价过低,流通盘小,容易受到市场情绪、游资炒作等多方面因素的影响,因此股票一日游。不过,未来随着估值和业绩增长的理性回归,读客文化将迎来新一轮的投资价值。“基本面上看,读客文化属于出版传媒行业,以纸质图书为主,但纸质图书仅仅是盈利模式闭环的一个起始点,由此衍生的一整套产业链,对公司有实质性的拉动作用。未来随着公司的进一步发展,其对于IP资源的整合和传统文学价值的再挖掘,未来依然是会保持一定的高增长态势。”

  读客文化方面表示,公司将在2021年继续扩大系列图书的优势并积极尝试新兴营销模式,其中1-4月开卷信息统计的公司码洋占有率达到0.92%,较去年同期上升了0.11%,带来纸质书收入上升了44.76%。

  众所周知,出版行业在资本市场中并不起眼,行业龙头中信出版在图书市场中份额第一,却是中信集团庞大帝国动脉分支中最小的那个;此外,相比于国营出版企业,民营出版企业IPO的更是少之又少,今年之前,也只有新经典一家于2017年登陆A股市场。

  直到今年7月份,出版行业内喜报频传。在读客文化敲钟上市两天后,果麦文化的上市状态变为注册生效,正式进入上市轨道;而早在6月30日,创业板也宣布受理磨铁文化的IPO申请。

  文化评论员何西窗认为,虽然公众刻板印象里出版行业的黄金时代已经过去,但是出版公司们保持着一定的盈利水准。出版行业虽然并非一直呈现增长态势,但是也未出现预想中的亏损情况。

  李阳表示,出版传媒产品是各个年龄层的“刚需”,也是国家在积极鼓励并且引导发展的一个行业。虽然目前出版产业相比于其他产业来说,略微小众,但依然有其投资价值。而且总体估值较低,未来一旦业绩反转,有可能形成戴维斯双击的投资机会。

  然而,值得注意的是,随着数字化阅读的逐渐普及,电子书确实对纸质图书市场产生巨大冲击,并且影响不断扩大。尽管民营出版企业都在发展数字阅读,但进展平平也是不争的事实。

  据了解,读客目前包括图书策划与发行、数字内容、版权运营和新媒体四大业务板块,然而,现阶段读客文化的主要收入来源仍是纸质图书业务,2018年至2020年,纸质图书销售营收占比分别为85.63%、83.63%和81.29%,比例有在下降,但数字内容、版权运营等其他业务收入仍然微小。

  果麦文化现实和读客文化一样骨感。招股书显示,果麦文化的主营业务包括图书策划与发行、数字内容业务、IP衍生与运营三部分,其中图书策划与发行在2018年至2020年的营收占比为94.58%、96.44%、96.48%,均在总营收的90%以上,为其唯一的支柱业务。

  和读客文化、果麦文化一样,磨铁业绩支撑也仍旧是图书策划与发行。2018年至2020年占当期营业收入的比例分别为74.87%、83.47%、77.53%,不过磨铁有优势在于自有平台的孵化和建设,并跑出了磨铁中文网这样的选手。

  不难看出,民营出版公司讲述的更多还是传统图书出版的故事,但要想获得资本市场的持续青睐,势必需要讲出新故事。有媒体指出,出版公司背后的隐形资产是赢得资本关注的重要原因,隐形资产则是IP,而民营出版企业在作者积累和IP开发上占据明显优势。

  青岛科技大学传媒学院副教授,编辑出版硕士研究生导师葛卉认为:“民营出版公司市场化程度高,对IP资源的争夺意识更强,针对作者能提供各种优厚的激励条件,例如更高的版权费、更多的出版机会、较少的内容限制等,拥有大量的年轻作者、优质作者资源。”

  好的作者带来优质内容和业绩。据了解,读客文化旗下有科幻作家刘慈欣、心理学网红教授陈果。而读客文化连续两年支付给刘慈欣的版税均超过400万,按照公司最高版税比例14%倒推,公司仅刘慈欣一个作者的图书销量就达到6200余万元,而陈果一年的版税也高达400万。

  破圈IP也让民营出版公司的商业路径更加宽广。比如读客文化孵化了《巨人的陨落》、《无声告白》、《丝绸之路》、《银河帝国》以及上文提到的《藏地密码》、《岛上书店》、《大江大河》等等知名IP。其中,有些书已转化为电子书或有声书,有些则被售出影视改编版权,比如《藏地密码》和《清明上河图密码》,后者更在2015年以号称天价卖给了阿里影业和光线传媒。而此前,读客文化也参与了一些影视作品的投资,比如《致我们终将逝去的青春》、《老男孩》。

  事实上,出版牵手影视已成为业内发展的重要方向。相比读客文化,果麦文化和磨铁走得更远。果麦文化绑定韩寒、冯唐等作者投资了《乘风破浪》、《飞驰人生》、《后会无期》、《万物生长》、《万万没想到》等;而磨铁从2016年以来已经参投了《从你的全世界路过》、《悟空传》、《少年的你》等作品,招股书显示,磨铁2020年从《少年的你》实现收益7377.38万元,且有1718.03万元应收账款,总收入达9000万以上。

  “出版公司们登陆资本市场,无一例外都在试图建立更大的版权库,扩充内容,为图书发行寻找更大的商业市场。”何西窗表示,从新经典、读客文化到果麦文化,公司们都不约而同将关注点放在了版权运营与IP开发上,这条路径显然是正确的,只是上市大潮为公司们补给了一批资金,谁能在这场热潮最先找到新路径,或许谁就能率先占领高地。

  葛卉则表示,上市后,出版产业可以借助资本的力量实现更大规模的内容整合,而资本也会借助其优质内容实现最大限度的增值。

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